上市第一年的危机

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作者：牛文文     来源：《创业家》杂志社


一个月内有10-20家公司批量上市，而且基本上都是营收在3－5亿规模的中小小企业——这真是30年未见之盛况。拜创业板之赐，在深圳，在北京，在企业所在地，香槟开启的砰砰声已隐然可闻。

众人皆醉我独醒，这场大宴的主角、这些新科上市公司的创始人，是否保持了足够的清醒呢？在这里，我特别想说点扫兴的难听话，尽管《创业家》杂志从创刊起就是创业板的鼓手。

上市前的半年和上市后的一年，往往是一家企业成长过程中风险最大的“死亡18个月”。为了冲刺上市，拼命作大销售作大利润，结果倒在上市路上的，一直有；上市在即，利益当前，股东管理层之间甚至家人之间闹将起来的，也不少；即将上市的信息一旦公开，以前得罪过的甚至没得罪的人，往往会冒出来以各种名义举报揭发，拦路阻击，造成实质危机的，更多。

能够最终站在交易所敲了钟，表明你已经穿越了以上种种险关。但这还只是前6个月，危险还在后头。

上市后的头12个月，你一直紧绷着的神经可能放松了些，但是，丑闻往往会在放松中悄然爆发。这里先举一些著名的例子：江西赛维，2007年6月美国上市，2008年1月爆出“库存门事件”，公司遭遇诚信危机；玖龙纸业，2006年底香港上市，2008年初张茵在“两会”上批评《劳动合同法》，随即爆出“血汗工厂”事件；汇源果汁，2007年4月香港上市，2008年9月起因与可口可乐的并购协议陷入长达半年的舆论泥潭；橡果国际，2007年5月美国上市，上市前曾爆发过激烈的形象战，备受争议，上市一年股价一路大幅下滑；亚洲互动传媒，2007年3月作为第一家在日本上市的中国公司，不到一年即因为创始人违规担保被勒令退市；最新一例是中国忠旺，上市不到三个月，已被匿名信举报客户造假。

为什么上市头一年容易出事？

一个野蛮生长的私人企业，突然变成一家公众公司，其实就象刚被驯化带上赛马场的野马，你办企业的整个前提都变了。你不再是自己的主人，公众投资人可能比你还关心你，他们热烈看好你或抛弃你，只是转瞬间的事；你得按照别人画好的线路跑，最好还按照他们习惯的速度和节奏平稳地跑，而且要一段一段提前预报：我下一季将跑多快，报快了报慢了起伏太大都不算乖；公众投资人给你了你想要的草料（融资），但从此你自己所有的草料（钱）都得分得清清楚楚给他们看，这个口袋的不能装那个口袋，用来做扩产能的不能去做投资，用的地方和时间不对就是大问题。说错话更危险，关于自己公司的事情比如业绩比如交易不能随便说，关于社会的事情比如捐款、劳动合同法等更不能随便说。

小公司上市，更是中国从来没有出现过的高风险事件。3-5个亿规模的亿级公司，自己的成长还有很多不确定性，就要暴露在不喜欢不确定性的公众面前，这对创始人的确是个巨大挑战。

假若我是一家创业板新上市公司的创始人，此刻我最该做的事，不是开香槟，而是去拜访那些在上市头一年内遇到过麻烦的创始人，向他们请益。